На валютных рынках закручивается спираль, напоминающая не столько техническую коррекцию, сколько системную потерю веса в глобальной экономике. На прошлой неделе доллар обвалился, причем не в одиночку – под откос пошли и фондовые, и долговые рынки.

Все это сопровождалось бегством инвесторов – и частных, и государственных – от американских активов. То, что еще недавно считалось оплотом стабильности, теперь перестало им быть.

Дедолларизация ускоряется

Финансовый мир начал испытывать стойкое недоверие к доллару как к фундаментальной опоре глобальной торговли. Потери в активах, номинированных в USD, сегодня рассматриваются не как волатильность, а как симптом утраты статуса.

Ключевые институциональные инвесторы избавляются от долларовых активов не для перекладки, а как от токсичных – с полным осознанием, что назад дороги может не быть.

Спад гегемонии доллара идет рука об руку с ускоренной дедолларизацией. Те, кто еще недавно держал миллиарды в американских бумагах, говорят об этом прямо: доллар теряет привлекательность как резервная валюта. Удар по глобальному доверию нанесли торговые конфликты, волатильная тарифная политика, непредсказуемые решения в отношении союзников и «протекционизм в стиле Лиз Трасс» – только теперь в американской редакции.

В Deutsche Bank указывают на структурный сдвиг – доллар, по мнению их аналитиков, уже не воспринимается как несущая конструкция мировой финансовой архитектуры. Одновременный крах на валютном и долговом рынках США служит наглядным доказательством того, что инвесторы выходят из американских активов не временно, а на годы вперед.

В Berenberg предупреждают, что технические причины распродаж – это только фасад. Под ним скрывается фундаментальная эрозия: растущая доходность трежерис уже не поддерживает доллар, как раньше. Причина – в подрыве доверия к долгосрочным финансовым перспективам США.

Заявления о возможной причастности Китая к распродаже трежерис подливают масла в огонь: Китай явно отходит от зависимости от доллара. Учитывая жесткое регулирование юаня и его корреляцию с американской валютой, давление на обе валюты усиливается взаимно. Это не просто выход – это системный перелом.

UBS, хоть и старается сгладить углы, признает: спрос на резервные валюты ослабевает, и доллар теряет безальтернативность. Параллели с фунтом стерлингов в 1930-х не случайны – тогда Британия тоже теряла свое место в мировой иерархии.

Теханализ: Медвежий сигнал на максимальной громкости

На технической картине индекс доллара (DXY) демонстрирует четкую смену тренда. Сегодня торговля идет вблизи отметки 99,90. Был пробит вниз психологически важный уровень 100. Это событие – не просто технический сигнал, а начало новой фазы медвежьего тренда.

Уровень 100 долгое время служил нижней границей консолидации и воспринимался как «последняя линия обороны» для быков. Ее пробой открывает дорогу к более глубокому снижению.

Ближайшие уровни поддержки расположены на:

99,00 – локальный минимум, отмеченный в марте 2023 года;

98,20 – зона, где в 2022-м наблюдалась проторговка перед началом восходящего импульса;

96,80 – ключевая долгосрочная поддержка, откуда в 2021 году начался многолетний рост. Пробой этой зоны может означать формирование полноценного разворота глобального тренда.

Сопротивление теперь переместилось:

100,80 – прежняя поддержка, ставшая сопротивлением;

101,50 – следующий барьер, где возможна остановка отката;

103,00 – верхняя граница текущего нисходящего канала.

RSI на дневном графике находится в зоне перепроданности (ниже 30), но признаков разворота пока не видно – импульсная медвежья волна продолжается. Объемы продаж остаются высокими, что указывает на сохранение давления со стороны крупных игроков.

Тренд сформирован нисходящий, каждый откат вверх рассматривается рынком как возможность для наращивания шортов. Формируется структура, характерная для долгосрочного снижения, в рамках которой целью может стать диапазон 96,80–97,00 уже к лету, если геополитическая и макроэкономическая риторика в отношении США не изменится.

На данном этапе у доллара нет сильных технических оснований для разворота. Отскоки – не более чем попытки отдышаться перед следующим ударом.

Доллар может потерять до 10–12% на горизонте года

При сохранении текущей фундаментальной и политической динамики доллар может потерять от 8 до 12% по индексу DXY до конца 2025 года. Самое интересное – это не паника, а осознанный и расчетливый выход капитала. Время доминирования доллара как глобального магнита, похоже, подходит к концу.

Переход к мультивалютной модели мира – не футурология, а реальность, за которой стоит холодный расчет фондов и ЦБ. Трейдерам стоит учитывать не только текущее падение, но и структуру глобальных потоков – они больше не возвращаются назад.

Америка больше не выглядит как остров стабильности. И для доллара началась эпоха выживания – без гарантии возвращения к вершине.