Доллару в понедельник пришлось учиться летать без парашюта. Дональд Трамп снова взялся за критику Джерома Пауэлла, назвав того "крупным неудачником" и потребовав снижения ставок "немедленно, здесь и сейчас". Реакция рынков была быстрой и болезненной: падение фондовых индексов, бегство из американских активов, исторические минимумы доллара. Но настоящая буря только зарождается на горизонте. Если Трамп доведет дело до увольнения Пауэлла, доллар рискует попасть в историческую воронку обесценивания – с последствиями, которые уже невозможно будет контролировать
От терпения к ярости: как назревал конфликт между Трампом и Пауэллом
В этом месяце председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл позволил себе то, что американский президент Дональд Трамп воспринимает как личную обиду – проявить осторожность.
Выступая на экономическом форуме, Пауэлл заявил, что ФРС может позволить себе терпение в вопросе изменения ставок и не собирается спешить со снижением до тех пор, пока не будет ясности относительно влияния тарифной политики на инфляцию.
Для Трампа, привыкшего смотреть на экономику через призму фондовых индексов и предвыборных обещаний о "великом американском росте", это заявление стало последней каплей. Его собственные планы по введению новых тарифов уже ввергли рынки в состояние неопределенности, спровоцировали распродажи акций и усилили страхи перед рецессией. И теперь, когда Пауэлл отказался подыграть этому сценарию, президент решил перейти от раздражения к открытым угрозам.
На прошлой неделе Трамп впервые озвучил то, о чем прежде предпочитал намекать за кулисами: идея об увольнении Пауэлла обсуждается в Белом доме всерьез. "Увольнение Пауэлла не может произойти достаточно быстро", – резко заявил он, дав понять, что давление на ФРС будет только усиливаться.
Позднее эту линию подтвердил экономический советник Белого дома Кевин Хассетт, заявив, что администрация президента действительно "изучает возможность" отстранения Пауэлла.
В понедельник Трамп усилил атаку на главу ФРС, используя свое любимое оружие – социальные сети. В Truth Social он в привычной манере обрушился на Пауэлла, обозвав его "крупным неудачником" и потребовав "превентивного" снижения процентных ставок "прямо сейчас", иначе, по его словам, экономику ждет замедление.
– Экономика может ЗАМЕДЛИТЬСЯ, если мистер Слишком поздно, крупный неудачник, не снизит ставки прямо сейчас, – написал он, не оставляя сомнений в своем отношении.
Важно отметить, что сама по себе критика ФРС со стороны Белого дома – не новость для американской истории. Однако масштабы и агрессивность нынешней кампании Трампа против Пауэлла ставят ее в особую категорию.
Кстати, это не первая атака на Пауэлла: еще в свой первый президентский срок Трамп резко высказывался о председателе ФРС, которого сам же и назначил. В 2019 году он дошел до того, что публично задался вопросом, не является ли Пауэлл большим "врагом" США, чем председатель Китая Си Цзиньпин.
Тогда Трамп все же не решился на крайние меры – вероятно, понимая риск судебных разбирательств и рыночных потрясений. Однако сегодняшний Трамп – политик иного калибра: менее сдержанный, более озабоченный немедленными результатами и уже имеющий опыт силового давления на независимые ведомства. Похоже, на этот раз глава ФРС действительно оказался на тонком льду.
Рынки в панике: последствия жесткой атаки Трампа на главу ФРС
Рынки, которых редко можно упрекнуть в излишней сентиментальности, в этот раз отреагировали на президентскую атаку моментально и крайне болезненно. В понедельник, после публикации гневного поста Трампа в соцсети, американские фондовые индексы дружно ушли в крутое пике.
Индекс S&P 500 упал на 2,4%, зафиксировав потери более 12% с начала года. Dow Jones просел на 2,5%, а высокотехнологичный Nasdaq, наиболее чувствительный к любым признакам неопределенности, потерял свыше 2,6%, нарастив снижение до почти 18% с января. Особо примечательно: самую тяжелую распродажу испытали компании из "Великолепной семерки" – те самые технологические гиганты, которые до последнего служили символом устойчивости.
Но самым тревожным знаком стал обвал американской валюты. Индекс доллара, измеряющий его стоимость относительно шести ключевых валют, рухнул до 97,923 – самого низкого уровня с марта 2022 года.
Против швейцарского франка гринбек потерял 1,5%, скатившись к 10-летнему минимуму в 0,8063. Евро укрепился выше $1,15, впервые с ноября 2021 года. Иена, в свою очередь, зафиксировала 7-месячный максимум против американской валюты на уровне около 140,66.
Даже такие "чувствительные к риску" активы, как австралийский доллар, смогли укрепиться: "оззи" поднялся до 4-месячного максимума в 0,6436 доллара.
Что же заставило инвесторов в панике бежать от американской валюты? Ответ прост: доверие. Или, точнее, его разрушение. Как подчеркнул аналитик Тьерри Визман, "рынок не против снижения ставок. Что не устраивает рынок, так это то, что президент или политики говорят ФРС, что ставки должны быть снижены".
Другими словами, проблема не в ставках как таковых, а в подрыве самого принципа независимости монетарной политики США.
Фемистоклис Фиотакис из Barclays добавил, что недавние шаги администрации Трампа усиливают риски для доллара, которые "слишком велики, чтобы их игнорировать".
По его мнению, сама идея о том, что ФРС может стать политическим инструментом, уже начала расшатывать глобальное доверие к доллару и подталкивать мировые рынки к сценарию дедолларизации.
Рыночный стратег Карл Шамотта предупредил в своей аналитической записке: если двойной мандат ФРС – стабильность цен и поддержка занятости – будет разбавлен политическим давлением, центральный банк может оказаться неспособным оперативно реагировать на новые экономические угрозы, такие как внезапный всплеск инфляции.
Вишну Варатан из Mizuho Bank, в свою очередь, подчеркнул, что даже если формально президент не может уволить Пауэлла без уважительных причин, сам процесс политического давления уже подрывает восприятие ФРС как независимого института. "Может ли президент расшатать независимость ФРС? Конечно, может", – заметил он.
Эти оценки объясняют, почему рынки восприняли атаку Трампа как большее зло, чем традиционные экономические данные или угрозу новых тарифов. Они увидели перед собой риск более системный – риск политизации Федрезерва, подрыва независимости денежно-кредитной политики и как следствие риск долговременного падения доллара как мировой резервной валюты.
Сложив все элементы вместе – тарифную неопределенность, угрозу увольнения главы ФРС, массовую распродажу американских активов – можно понять: распродажа доллара и обвал фондовых рынков в начале недели были не вспышкой эмоций, а осознанной реакцией на структурную угрозу.
Может ли Трамп уволить Пауэлла: юридические барьеры и реальные риски
Вопрос, который мгновенно всколыхнул финансовые рынки: а действительно ли Дональд Трамп способен уволить председателя Федеральной резервной системы? К сожалению для тех, кто надеялся на быструю развязку, ответ не столь однозначен.
Формально Пауэлл, как глава независимого агентства, защищен законом. Согласно разделу 10 Акта о Федеральной резервной системе, председатель ФРС может быть отстранен от должности только "по уважительной причине", такой как серьезная некомпетентность, пренебрежение обязанностями или совершение должностных преступлений. Несогласие с президентом или нежелание снижать ставки в эту категорию явно не попадает.
Более того, Верховный суд США еще в 1935 году в деле "Humphrey's Executor v. United States" подтвердил: президент не может произвольно увольнять глав независимых агентств по политическим мотивам. Это означает, что любая попытка Трампа уволить Пауэлла по своей прихоти немедленно столкнется с юридическим сопротивлением и, скорее всего, окажется в Верховном суде.
Однако в реальной политике, как показывает история, формальные барьеры часто оказываются менее надежными, чем кажется. Во время своего второго президентского срока Трамп уже проявлял готовность смещать руководителей независимых агентств, в том числе в Федеральной торговой комиссии и в Национальном совете по трудовым отношениям. Эти дела также доходили до судебных тяжб, но сам факт вмешательства оставался налицо.
Как подчеркивает экономист Ян Линген из BMO Capital Markets, "с нашей стороны было бы оплошностью полагать, что риторика президента останется без последствий". Даже если реальное увольнение Пауэлла будет юридически заблокировано, сам процесс давления способен нанести огромный ущерб рынкам.
К тому же некоторые союзники Трампа уже начали подводить под увольнение теоретическую базу. Так, экономист Джей Хэтфилд считает, что медленная реакция ФРС на рост инфляции в 2021 году может быть истолкована как "пренебрежение обязанностями" – и, теоретически, стать поводом для отстранения Пауэлла.
Но даже если формального увольнения удастся избежать, сам факт того, что Белый дом всерьез обсуждает такие шаги, разрушает основу доверия к ФРС. Как предупредил министр финансов Скотт Бессент, любая попытка сместить Пауэлла чревата не только правовыми баталиями, но и массовой дестабилизацией финансовых рынков.
Все это подводит к очевидному выводу: юридические барьеры существуют, но политический риск – реальный. И рынки его уже закладывают в свои оценки.
Что случится с долларом, если Трамп уволит Пауэлла: сценарий катастрофы
Если угроза увольнения Пауэлла уже встряхнула рынки, то реальное отстранение главы ФРС может стать для доллара тем, чем был обвал Lehman Brothers для мировой банковской системы в 2008 году. Это не преувеличение – это трезвый взгляд на последствия разрушения одного из последних столпов глобального доверия к США.
Доллар уже начал сдавать позиции. С начала года его индекс упал на 9%, причем почти 6% потерь пришлось лишь на апрель – месяц, когда эскалация тарифной политики Трампа и атаки на Пауэлла достигли своего апогея. Это крупнейшее падение валюты за месяц со времен мирового финансового кризиса 2007–2009 годов, и восьмое по масштабу за всю историю свободного плавания валют.
По оценкам экономистов, если Трамп доведет дело до конца и уберет Пауэлла, последствия будут куда более разрушительными. Как напомнил бывший президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен, "угроза независимости ФРС делает США менее привлекательными для иностранных инвесторов", практически обнуляя главный источник устойчивости доллара как мировой резервной валюты.
История приводит тревожные параллели. В начале 1970-х годов президент Ричард Никсон фактически заставил главу ФРС Артура Бернса держать ставки низкими для стимулирования экономики – решение, которое привело Америку к худшему за всю историю кризису стагфляции.
Борьба с его последствиями стоила США болезненной рецессии и невероятных 20% по федеральной ставке, когда Пол Волкер в начале 1980-х годов наконец восстановил доверие к Центробанку.
Сегодня риски выглядят еще более масштабными. Политизация денежно-кредитной политики приведет к массовому бегству капитала из американских активов, росту инфляционных ожиданий, ослаблению доллара и усилению валют стран-конкурентов. В условиях глобальной взаимосвязанности это может запустить цепную реакцию: нестабильность рынков, валютные войны, удорожание займов по всему миру.
Экономист Фил Саттл предупреждает: "Отразить спекулятивную атаку на доллар будет непросто", особенно если ставки в США будут вынужденно снижаться на фоне политического давления и "панического отказа от риска".
Проблема даже не в том, что доллар ослабнет на 5–10%. Проблема в том, что может пошатнуться вся мировая финансовая архитектура, основанная на вере в США как в "последний безопасный актив".
Если доллар утратит свой статус валюты-убежища, альтернативы ему в глобальном масштабе попросту нет. И в этом случае последствия окажутся трудно прогнозируемыми даже для самых пессимистичных сценариев.
Онлайн-платформа Polymarket оценивает вероятность увольнения Пауэлла в 19%, что выше среднегодового уровня в 15%. И хотя эти цифры пока далеки от катастрофы, тренд очевиден: давление растет, и вероятность радикального сценария увеличивается.
Парадокс в том, что в попытке добиться краткосрочных выгод – более слабого доллара для стимулирования экспорта и экономического роста – Трамп может заложить мину замедленного действия под все американское финансовое господство. Как метко заметил Пол Донован из UBS, "на создание доверия уходят десятилетия, но его потеря может занять всего одну ночь".
И судя по тому, как быстро меняются настроения на рынках, эта ночь может оказаться куда ближе, чем многим хотелось бы верить.
Что делать трейдерам: рекомендации и техническая картина по доллару
Когда доллар теряет почву под ногами, а политические риски растут быстрее, чем доходности Treasuries, трейдерам не остается ничего другого, как действовать хладнокровно и по ситуации. Сегодняшний рынок требует не столько прогнозов, сколько четкого понимания, где доллар действительно может остановиться – если вообще остановится.
С технической точки зрения картина по доллару (индекс DXY) выглядит откровенно медвежьей. Пара торгуется в районе 98,50 пунктов (в нижней части дневного диапазона 97,92–99,21) и демонстрирует устойчивое негативное смещение.
Индикаторы подтверждают слабость: индекс относительной силы провалился до 24,22, глубоко в зону перепроданности, MACD продолжает формировать сигнал на продажу, не оставляя шансов на "быструю реабилитацию".
Ключевые скользящие средние также рисуют мрачную картину: 20-дневная простая скользящая средняя находится на уровне 102,26, 100-дневная – на 106,04, 200-дневная – на 104,63. Все три скользящих не просто падают, а формируют устойчивый нисходящий тренд, сигнализируя о структурной слабости доллара.
Даже более быстрые средние, такие как 10-дневная EMA (100,38) и 10-дневная SMA (100,69), сейчас выступают зонами мощного сопротивления и, вероятно, будут давить на попытки коррекции вверх.
Ключевые уровни сопротивления на ближайшее время: первая остановка – 98,65, затем – 100,38 и 100,69. Пробить их без кардинального изменения политической риторики будет практически невозможно.
Что делать трейдерам:
– Не ловить падающие ножи. Пока нет сигналов разворота, покупки доллара остаются стратегией с высоким риском. Лучше сконцентрироваться на продажах при откатах к зонам сопротивления.
– Играть на понижение от сопротивлений. При отскоках к уровням 98,65–100,70 логично рассматривать короткие позиции с целями ниже 98,00.
– Следить за политикой, а не за ставками. В центре внимания сейчас не макроэкономические отчеты, а комментарии из Белого дома. Любая риторика о смягчении позиции Трампа может временно стабилизировать доллар – и наоборот.
– Страховать риски. В условиях повышенной политической турбулентности позиции по доллару следует сопровождать жесткими стопами.
– Диверсифицировать активы. В условиях падения доллара стоит присмотреться к альтернативным валютам – евро, франку, иене – и к классическим защитным активам вроде золота.
Общий вывод:
Если политическая ясность не будет восстановлена в ближайшее время – а шансы на это выглядят откровенно слабо – индекс доллара (DXY) будет оставаться под давлением, с высокой вероятностью дальнейшего снижения ниже ключевой отметки 97,90.
